Taxa de Performance: Entenda Quando é Cobrada e Como Funciona

O Que é a Taxa de Performance?

A taxa de performance é um tipo de remuneração cobrada por fundos de investimento quando o desempenho do fundo supera um determinado benchmark (índice de referência). Essa taxa tem como objetivo alinhar os interesses do gestor do fundo com os dos cotistas, pois recompensa o gestor apenas quando ele entrega resultados superiores ao esperado.

Quando a Taxa de Performance é Cobrada?

A cobrança da taxa de performance ocorre apenas em situações específicas:

• Superação do Benchmark: O critério fundamental é que o rendimento do fundo tenha sido superior ao do seu índice de referência previamente estabelecido no regulamento do fundo.
• Regulamento do Fundo: A possibilidade de cobrança, o percentual da taxa e o benchmark a ser utilizado devem estar claramente definidos no regulamento do fundo. Sem essa previsão, a taxa não pode ser cobrada.
• Frequência de Cobrança: Geralmente, a cobrança é feita semestralmente, mas o regulamento pode prever outras periodicidades.

Como Funciona o Cálculo da Taxa de Performance?

O cálculo da taxa de performance é feito sobre a valorização obtida acima do benchmark. É importante notar que a taxa não incide sobre o patrimônio total do fundo, mas sim sobre o ganho excedente. A fórmula básica pode ser entendida como:

Taxa de Performance = (Rentabilidade do Fundo - Rentabilidade do Benchmark) * Percentual da Taxa * Valor Patrimonial

Aplica-se a taxa sobre a valorização que excede o benchmark. Além disso, algumas regras adicionais podem existir:

• Regra de 'High Water Mark': Em alguns fundos, especialmente os de hedge funds ou fundos que buscam retornos absolutos, pode existir a regra do 'high water mark'. Isso significa que a taxa de performance só será cobrada se o fundo atingir um novo pico de valorização, superando o último valor máximo líquido (após as taxas) alcançado anteriormente. Se o fundo tiver uma queda e depois se recuperar, mas sem ultrapassar o pico anterior, a taxa não é cobrada.
• Benchmark Adequado: A escolha do benchmark é crucial. Ele deve ser um índice representativo do mercado ou do segmento em que o fundo investe, como o Ibovespa para fundos de ações, ou o CDI para fundos de renda fixa.

Tipos de Fundos e a Cobrança da Taxa

A taxa de performance é mais comum em fundos que buscam superar um índice de mercado, como:

• Fundos de Ações
• Fundos Multimercado (com gestão ativa e benchmark definido)
• Fundos de Renda Fixa Ativos

Fundos passivos, que apenas replicam um índice (como ETFs), geralmente não cobram taxa de performance, pois seu objetivo é justamente entregar o retorno do benchmark, deduzida a taxa de administração.

Importância de Entender a Taxa de Performance

Compreender como a taxa de performance funciona é essencial para que o investidor possa avaliar corretamente o custo real de um investimento e comparar a rentabilidade líquida de diferentes fundos. Uma taxa de performance elevada, mesmo que justificada por bons resultados, pode impactar significativamente o retorno final do investidor.

No contexto das futuras certificações CPA-10 (agora CPA) e CPA-20 (agora C-Pro R), assim como a CEA (agora C-Pro I) da Anbima, o conhecimento sobre taxas de fundos é fundamental para a atuação profissional e para a orientação correta aos clientes sobre as opções de investimento disponíveis.