Operações Compromissadas: Conceito, Riscos e Impacto na Carreira Financeira

O que são Operações Compromissadas?

As operações compromissadas, também conhecidas como 'repo' (do inglês 'repurchase agreement'), são transações financeiras onde um agente vende um título e se compromete a recomprá-lo em uma data futura por um preço predeterminado. Em essência, é um empréstimo de curto prazo garantido por ativos financeiros.

Para o vendedor (quem busca liquidez), a operação funciona como um empréstimo, onde o título é dado como garantia. Para o comprador (quem empresta o dinheiro), a operação funciona como uma aplicação financeira de baixo risco, pois o capital está lastreado em um ativo de qualidade. O diferencial de preço entre a venda e a recompra representa o rendimento da operação, semelhante aos juros de um empréstimo.

Tipos e Mecanismos

Existem duas modalidades principais de operações compromissadas:

• Venda com Compromisso de Recompra: O mais comum, onde o vendedor precisa de caixa e utiliza títulos como garantia.
• Compra com Compromisso de Venda: Onde o comprador adquire o título com o objetivo de revendê-lo no futuro, buscando um ganho na diferença de preço.

As garantias mais utilizadas são títulos públicos federais (como Tesouro Selic, Tesouro Prefixado e Tesouro IPCA+), devido à sua alta liquidez e baixo risco de crédito. Títulos privados de boa qualidade também podem ser aceitos.

Riscos das Operações Compromissadas

Apesar de serem consideradas operações de baixo risco, especialmente quando lastreadas em títulos públicos, alguns riscos devem ser considerados:

• Risco de Crédito: Refere-se à possibilidade de inadimplência da contraparte. No caso de operações com o Tesouro Nacional, este risco é praticamente nulo. No entanto, em operações com instituições financeiras privadas, o risco da contraparte existe, embora mitigado pela garantia.
• Risco de Liquidez: Embora os títulos utilizados como garantia geralmente possuam boa liquidez, em momentos de estresse extremo no mercado, pode haver dificuldade em vendê-los rapidamente pelo valor justo, caso a contraparte principal não honre o compromisso.
• Risco de Mercado: Variações nos preços dos títulos devido a mudanças nas taxas de juros ou outros fatores de mercado podem afetar o valor da garantia. Se o valor da garantia cair significativamente, pode ser necessário o aporte de mais ativos.
• Risco Operacional: Erros na execução, registro ou custódia da operação podem gerar perdas.

Importância para Certificações Financeiras (Anbima)

O conhecimento sobre operações compromissadas é fundamental para profissionais que buscam as certificações da Anbima, como a nova CPA (substituta da CPA-10), a C-Pro R (substituta da CPA-20) e a C-Pro I (substituta da CEA). Essas operações são ferramentas comuns no mercado financeiro, utilizadas por bancos, corretoras e investidores para gestão de caixa, liquidez e captação de recursos. Compreender seu funcionamento, seus participantes e seus riscos é essencial para a tomada de decisões de investimento e gestão de portfólios.